Octobre 2025 – Tout va bien, finalement

Malgré sa réputation, octobre a prolongé une année 2025 étonnante : l’Europe s’illustre (Cac 40 +2,9%, Dax +0,3%, Stoxx 600 +2,5% avec un Ibex à +3,6%), les États‑Unis se tiennent bien (Dow Jones +2,5%, S&P 500 +2,3%) et le Nasdaq gagne +4,7% porté par la frénésie autour des “Mag 7”, avec des records à la clé.

Le Japon a volé la vedette : le Nikkei 225 s’enflamme à +16,6%, dopé par la dépréciation du yen et l’élan politique d’une nouvelle première ministre prête à relancer l’économie, y compris par la dépense budgétaire.

En Europe, la progression est assez large (luxe en convalescence, énergie, aéronautique, alimentaire, High Tech), mais la forte concentration des indices sur quelques géants rend la vie des portefeuilles diversifiés plus difficile.

Sur les taux, le climat est à la détente : environ −10 pb sur l’OAT 10 ans, le Bund et le US 10Y ; les spreads IG/HY se resserrent et le “crossover” recule, malgré quelques soubresauts (échanges vifs Trump–Xi sur les terres rares) rapidement suivis d’une paix des braves.

Côté macro, la Fed baisse encore de -0,25% sa fourchette de Fed Funds et s’apprête à arrêter son Quantitative Tightening. Les PMI s’améliorent, le PIB de la Zone euro ressort un peu meilleur qu’attendu, l’inflation tourne autour de 2% chez nous (“au bon endroit”, dit la BCE) et reste >3% aux États‑Unis sans affoler les marchés.

L’or continue de surprendre, en hausse de plus de +50% depuis le début de l’année malgré des secousses marquées – les explications restent multiples et discutées.

Les prévisions de bénéfices 2025 sont légèrement rabotées (ajustement saisonnier), mais 2026 est anticipé en hausse à deux chiffres : au total, toutes les classes d’actifs progressent et le risque paraît correctement rémunéré.