Janvier 2025 – Après tout, pourquoi pas ?

On a beaucoup entendu dire que les marchés d'actions européens étaient complètement dépassés, pour ne pas dire ringardisés, par la santé insolente de Wall Street, mais, voilà, tout change tout le temps, et ce discours défaitiste (et de bon ton) est apparemment de moins en moins d'actualité… Janvier 2025 aura été un mois de forte hausse en Europe, avec un Cac 40 qui progresse de +7,7%... alors que son homologue germanique Dax gagne +9,1%, ce qui est encore mieux, et qu'un Euro Stoxx 50 des grandes valeurs européennes à près de +8% fait bien plus qu'un Dow Jones à +4,7%...

On a toutefois une bonne explication pour la médiocrité du S&P500 et du Nasdaq, puisque ces deux indices ont souffert d’un mini-krach touchant les valeurs liées à l’Intelligence Artificielle, le géant Nvidia en tête, survenu le 27 du mois. Une start-up chinoise DeepSeek et qui donne semble-t-il des sueurs froides à tous les grands noms américains de ce nouveau monde merveilleux et qui donne aussi peut-être le signal d’un retour à la réalité (« the sky’s the limit », mais quand même…) … La hausse est largement distribuée entre les valeurs, avec très peu de titres en baisse sur le mois, et les secteurs, ce qui est plutôt rassurant. De fait, les indices sont tirés non seulement par les banques, mais aussi par le luxe en France, l’automobile et la chimie ainsi que les grandes valeurs technologiques. Et on notera pour couronner le tout que tous les styles d’investissement ont bien fonctionné, que l’on soit positionné sur les valeurs de croissance ou au contraire sur les titres dits « value » peu chers, ou encore sur les titres dits défensifs aux métiers bien tranquilles même dans les soubresauts conjoncturels, ou au contraire sur les valeurs cycliques qui ont des résultats intéressants quand tout va bien… Ce qui nous ramène à la grande question l’environnement macro-économique […] surtout à la grande question de la nouvelle politique décidée par Mr Trump. En attendant l’essentiel : la mise en place inévitable de nouveaux tarifs douaniers.

Inutile de préciser que la vraie question est de se demander ce qui peut maintenir les marchés d’actions dans leurs bonnes dispositions de ce début d’année. Ce que l’on sait, c’est que les publications de résultats 2024 ont commencé, et sont sans mauvaises surprises, pour le moment en tout cas, accompagnées de discours plutôt positifs pour 2025.