Resserrement des spreads intra zone euro

L’endettement des Etats ne cesse de croitre et aucun grand pays ne fait exception à ce constat. Les montants croissent et les ratios de dette sur PIB se détériorent partout. En Zone euro nous assistons à une timide évolution de la perception relative des dettes domestiques. Aux Etats Unis, la politique économique de la nouvelle administration influe à son tour sur la qualité d’actif sans risque que sont ses dettes souveraines.

Depuis quelques semaines, l’évolution de la perception que semblent avoir les investisseurs de la dette européenne dans son ensemble évolue. Les programmes de financement des projets d’infrastructures et militaires en Allemagne ont conduit à une légère remontée des coûts Outre Rhin, 2,6% sur le 10 ans, insensibles à la poursuite du mouvement baissier des taux de la BCE. Par ailleurs, les dettes des autres pays de la zone euro ont enregistré une détente de leurs primes de risque relativement à la dette allemande…Plusieurs éléments conjugués ont conduit à cette nouvelle hiérarchie des risques. D’une part, facteur commun dont bénéficie la zone euro, un début d’aversion au risque américain qui conduit à un rééquilibrage des portefeuilles au profit d’actifs alternatifs liquides et dans une devise forte….Par effet de vases communiquant, les ajustements de portefeuilles ont conduit à de nouveaux classements qui pourraient bien encore évoluer.