La liquidité, meilleur ennemi de la politique monétaire

Les banquiers centraux vont probablement maintenir leur politique monétaire en l’état. Mais la diffusion du resserrement doit tenir compte de l’abondante liquidité qui se maintient dans les circuits de financement.

La brutalité avec laquelle la Banque centrale américaine a réagi aux tensions inflationnistes dans son pays n’a pas d’égal : 525 points d’une hausse étalée sur une période de 15 mois ne pouvait que donner un coup d’arrêt à la demande. Or au fil des trimestres, elle résiste plutôt bien aux vents contraires de ce durcissement. Si, en zone euro la conjoncture est plus dégradée, on ne peut pas exclure que cette situation soit d’abord le fait d’une crise énergétique qui a contraint les ménages et les entreprises à modifier leur comportement…La liquidité encore importante, constitue probablement l’une des explications pour l’atterrissage encore modéré de la croissance américaine.