Fed : une baisse évidente ?

Interview de notre Directeur de la Gestion Sous Mandat, Arnaud Morel

Lors de son passage vendredi soir sur B SMART, dans l’émission « Planète marchés » animée par Nicoals PAGNIEZ, Arnaud Morel, notre Directeur de la Gestion Sous Mandat a commenté les tendances actuelles et futures des marchés financiers, aux côtés de Benoit Peloille, CIO de Natixis Wealth Management.

Les points clés de l’intervention :

France, notation financière et conjoncture

• La notation de la France est bien connue des marchés ; elle peut générer du stress sur certaines valeurs à longue duration sur le marché actions.
• La dette est bien gérée, le marché obligataire demeure très liquide et les émissions à 10 ans ont été sursouscrites.
• La consommation repart, mais l’épargne stagne ; la croissance est attendue à 0,6 % cette année et 0,7 % l’an prochain.

Politiques monétaires et change

• La BCE n’a pas baissé ses taux ; la Fed est attendue sur trois baisses potentielles.
• L’appréciation de l’euro (+13 %) pèse sur les exportateurs.
• Les marchés restent attentistes, suspendus aux décisions de la Fed et aux évolutions du marché de l’emploi américain ; l’inflation conserve une pente haussière.

États‑Unis, valorisation et thématique IA

• Nous surveillons l’excès d’optimisme sur les valeurs de croissance américaines (tech/IA) : les valorisations élevées portées par l’IA et le cloud n’auront pas le droit à l’erreur lors des prochaines publications.
• Certaines valorisations paraissent déconnectées des fondamentaux à moyen terme sous l’effet d’annonces liées à Open AI.
• Environ 75 % de la croissance des bénéfices du S&P 500 provient des “Magnificent Seven”, la majorité des autres valeurs affichant des progressions de BPA nettement plus modestes.

Chine, technologie et diversification

• Forte progression des valeurs tech locales, soutenues par une politique incitative de l’Etat en faveur du développement des acteurs locaux.
• Diversification sur la technologie chinoise, aux valorisations plus attractives, comme en témoigne l’écart notable entre Alibaba et ses comparables américains.

Europe, Small caps, luxe et concentration du marché

• Les Small caps européennes, qui bénéficient de la baisse des taux et de la reprise de la croissance ; valorisations attractives et moindre sensibilité aux taxes douanières.
• Le marché européen est concentré : les 10 premières valeurs représentent environ 70 % de la performance, principalement des bancaires ; d’où l’importance d’identifier des opportunités au sein de grandes capitalisations diversifiées.
• LVMH a publié une croissance organique d’environ −3 % (contre −1 % attendu), le marché semble avoir marqué un point bas du BPA et du cours autour de 470 €.

Valeurs européennes à suivre

• Schneider Electric et ASML sont citées comme valeurs industrielles majeures à considérer dans les portefeuilles européens, ASML étant incontournable pour l’IA et les semi-conducteurs.

Communication à caractère promotionnel. Les propos tenus reflètent l’opinion des intervenants à la date d’enregistrement, sont susceptibles d’évoluer et sont fournis à titre purement informatif et général sur les marchés financiers. Ils ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée, ni une offre d’achat ou de vente d’instruments financiers. Les intervenants peuvent détenir des positions sur les valeurs citées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement comporte des risques, dont la perte en capital.